角度1：刻舟求贱
从周期角度BTC大约用2023全年经历2019年上半年的小牛行情。2019年6月触顶后回落，2019年12月触底(312有黑天鹅，暂不考虑)。
2024年1月10月ETF通过至今，BTC仅回调了14天。
此外，山寨在2023年2-3月有一部分上涨，11-12月上涨。加一起至多有3-4个月上涨。所以BTC最初从回落，山寨大部分没有跟跌。但BTC继续下行时，山寨开始回调。
从币价角度2018年底BTC约，2019年高点约，上涨了。2019年12月底部约，回调了，回调幅度约68%(=6500/10300)。
本轮，低点约，高点约，暂时回调低点约，回调幅度约30%(=(48500-38500)/(48500-15500))。还不到上一轮的一半。
当然，今年不可能和2020年一样，从情绪上，BTC信仰在增加，从资金上，ETF在长期会带来资金流入。
信仰和ETF影响，BTC底部不会太低，但现在还不能确认是底啊。从周期上看，有可能还有继续下行或震荡的时间。
角度2：宏观
从宏观上看，现在非常像2019年下半年。有两个相似之处：
一是利率——都是停止加息、降息尚未启动。
二是缩表——缩表仍然在继续。
但是，注意，有一个截然不同之处。2018年底，已经明确表示在2019年下半年会停止缩表。也就是紧缩周期已经明确了结束的时间。但目前，我们不知道何时可以停止缩表。
2月1日美联储利率决议，降息是不可能的，但可能会透露一些信号。比如何时停止缩表。此外1月的会议纪要会在2月公布，这两个时间点有可能会粉碎3月降息的预期。约1个月前，3月降息的预期概率是80%，目前为44.3%。
加上春节的节日变现预期，2月的行情可能不太乐观。
角度3：减半
减半是利好，小蜜蜂的另一篇文章里有解读，不多说了。
2016年，减半前后，分别出现一波下跌。
2020年减半前，312暴跌前已经是下跌趋势。减半以后也没有明显的大涨。
减半是产量减半，我们可以从BTC生产者，也就是矿工的角度出发。减半以后收益减少，并且大概率BTC会迎来大牛。所以矿工有意愿增加挖矿算力，购买更多的矿机。所减半前后变现的动机，很可能是用来购买新算力。
但本轮略有不同，铭文让矿工的收益增加，矿工卖币的意愿可能以往更小。
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中期
小蜜蜂认为2024(主要是前3季度)可能是夹逼震荡行情，或者收敛行情。
说白了就两句话：
下也不会太低
上也不会太高
下不会太低，信仰、ETF、铭文的影响，应该都懂、不多说。
上不会太高，主要还是受宏观环境影响，高息缩表环境下，市场的流动性是有限的。
单看减半预期或宏观影响可能都是片面的。2024的行情，应该是减半周期和降息周期的影响叠加。
短期
现在的BTC的确不贵了，但是从点位和周期上都不能100%确认底部。
2月的宏观面(3月降息的预期被否定)、春节变现、减半前，这些都是2月行情的不利因素。
接下来要关注3月美联储大会，因为会推出新的点阵图，对降息的具体时间会有进一步的预测。
2-3月关注美联储停止确定停止缩表的时间，停止缩表意味着紧缩彻底结束。
关于黑天鹅
不一定会有黑天鹅。
黑天鹅的一个预期是，高息持续后降息初期爆发危机有历史记录，2000年的互联网泡沫、2008年的次贷危机都是在高息持续后降息初期爆发的。本轮加息的高点刚好和2006年差不多，如果像上次点阵图显示的9月降息，刚好高息持续1年，和2007年一样。
但是本轮扩表的幅度实在很大，就算再缩表8个月，也还是处于一个较宽松的水平。
但是，降息初下跌较大概率会出现，不一定是降息后，也可能是降息前，因为预期影响，市场可能会提前做出表现。
当然，小蜜蜂会给黑天鹅留一点仓位，说好的天鹅，当然意外情况。
另外，山寨现在并不完全同步大饼的涨跌，分批建仓是比较理性的。
关于抄底
小蜜蜂认为可能会有两次抄底的机会：
减半前后可能会有下跌，加上3月降息预期的消退。
降息前后可能会有下跌。因为历史显示降息时美股往往会下跌。（小蜜蜂的主观理解这个逻辑是，降息前炒预期把股价拉高然后出货还上高息的贷款，然后等利率降下来再贷出来。）并且这个预期似乎在一部分人中已形成共识，那么降息下跌一波还是要小心。
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