一文速览LRTFi的原理、生态和玩法

时间：2024-02-13 阅读：103 来源：

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以太坊质押浪潮

以太坊进入2.0时代后，质押ETH运行节点成为了一门新生意。合格的节点运行者每年可以获取ETH币本位4%左右的收益，长期看涨ETH的话是一个非常不错的理财选择。

但是实际上运行节点的门槛不低，既要求有32个ETH的资金门槛，又有要求节点稳稳运行的技术、硬件门槛，一不小心掉线还会遭到罚金处罚。

于是Lido，Rocketpool等一批staking项目应运而生，专门帮助用户解决资金和技术的难题。

ETH质押数量随之不断上涨，目前已经有超过29M个ETH质押在信标链中，总锁仓价值达到，质押比例从21年1月的2.4%，上涨到现在的24.4%。

(Source：https://cryptoquant.com/asset/eth/chart/eth2/eth-20-staking-rate-percent)

02LiquidStakingToken(LST)和LSD(LiquidStakingDerivatives)Fi

当用户使用了质押协议，如Lido，会得到一个流动性质押代币(LST)，如stETH。

而LST本身又是ERC20代币，因此可以很容易地构建流动性池，让这部分被锁仓的流动性重新活跃起来，继续投入到LSDFi项目中，如Frax，Origin中，获取更多的套娃收益。

(Source:https://facts.frax.finance/frxeth)

LSDFi就是在LST、LST衍生品的基础上构建的DeFi项目，如Pendle，存入stETH后可以获得本金代币和收益代币，由此衍生出基于不同风险偏好的收益策略。

03从质押到再质押

节点质押，本质上来说是让用户交保证金运行节点，维护项目安全。认真履行职责的节点会得到收益，失职或者作恶则会罚没保证金。

因此不只是公链需要节点，跨链桥、预言机、DA，比如Chainlink，theGraph，Celestia等各类项目，都需要质押来确保其节点的稳定性和安全性。

以太坊的节点数量、质量和庞大的资金投入，都让其成为最可靠的公链。

但是任何无法在EVM上部署或者验证的模块，都无法利用以太坊网络的信任优势，都需要有人运行节点，提供主动验证服务(AVS)。

而运行节点又需要用户掏出真金白银来保证安全，在流动性有限的前提下必然就很困难。

EigenLayer提出的方案是通过再质押，让其他的AVS来继承、共享以太坊的安全性。

(Source：EigenLayer)

本质上来说，EigenLayer提供了一种池安全性机制和一个安全性市场，即多个项目可以共享以太坊安全池，而用户需要衡量各个项目所提供的收益和风险，来选择加入或退出在EigenLayer上构建的再质押模块。

再质押的经济效益显而易见。

对用户而言可以一鱼多吃，质押一份以太坊，收获多个项目的质押回报，还包括未发币项目的空投预期(尤其是EigenLayer);

对于项目方而言，减轻了获取质押资金的压力的同时，又能够继承以太坊部分的安全性。

当然，这也并不是完全无风险的双赢结局。

对于项目方而言，质押代币是以太坊而不是自己的代币，让自己的代币价值捕获能力又少了一层;

用户在质押中多了一个EigenLayer的信任层，增加了一层风险。

对于以太坊而言，更是不太满意，相当于手下一个员工打多份工。而且由于额外的质押收益，在没有限制的前提下，用户肯定更愿意将以太坊质押进EigenLayer，而不是直接质押进以太坊。那如果该员工在其他公司因为任何原因(可能是违反了纪律，也有可能是该公司错罚)遭到质押资金罚没(slashing)，反过来会影响其在以太坊的质押，甚至导致该节点失效，动摇了以太坊网络的安全性。因此V神之前发文提出，不要让以太坊的共识过载，就在点EigenLayer。

04LiquidRestakingToken(LRT)和LRTFi

对于用户来说，质押到EigenLayer是一本多利的好选择，但是面临几个问题：

质押不进EigenLayer。由于EigenLayer的热度太高，允许质押的LST目前种类和额度又都非常有限，所以用户很难挤进去;

把ETH或者LST存进去后，流动性又被锁住了;

节点运营商的选择、参与的项目的风险管理等，都让策略研究的复杂度指数上升。

因此LRTFi项目的出现主要解决了这些问题，降低再质押的门槛。

LRTFi将质押进EigenLayer的ETH/LST以LRT的形式归还流动性给用户;

至于EigenLayer的积分，要么出让之前项目方自己挖的，要么通过EigenPod的形式去挖(EigenLayer允许直接在beacon链上再质押，没有额度限制);

更好的风险管理策略，如Puffer有防Slashing机制(防节点被罚没)。

LRT的收益是构建在LST之上的，显然会有更高的回报。同时，LRT项目也会有更高的风险，主要风险如下。

多重协议套娃的合约风险，因此一定要谨慎选择经过审计的LRT项目;

LRT的项目涉及到的资产也多，因此也包含了可质押的LST的风险;

为了高收益而参与更多的AVS，会导致保证金罚没风险敞口增加;

另外就是LRT本身的流动性风险，和LST一样也会出现脱锚等现象，这些都是参与LRT项目的风险。

05LRT项目

目前，LRT项目已经上线的有EtherFi，Renzo，Swell和KelpDAO，还有近十个在测试网，项目的玩法差异性不大，区别主要在挖EigenLayer积分的能力和退出流动性上，接下来就为大家介绍已经上线的这四个项目。

Ether.Fi

EtherFi在去年2月完成了530万美元的种子轮融资，目前TVL超过3.3亿美元。

用户存入ETH可以获得，参与即可同时获取EigenLayer积分和EtherFi自己的loyaltypoints，都是后续空投的参考标准。退出流动性也很方便，目前unstake功能已经上线，退出摩擦较小。

(Source：https://defillama.com/protocol/ether.fi)

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即将到来的以太坊升级–被低估的ETH价格影响因素?

最新研究发现，以太坊的治理决策对其价格影响被低估，关键决策前以太坊价格会上涨约18%。研究还发现，以太坊治理中存在权力集中现象，下一个重大升级预计将在2月底推出，可能会带来一波反弹。然而，分析师预测未来几个月以太坊可能会回落到1000美元以下，但历史数据显示，这可能会在一月份之后发生。目前，以太坊价格为2,310美元，分析师认为未来可能会在比特币空头汇合点下跌，然后跟随下跌。预计ETH/BTC的崩溃可能会在一月份之后发生，因为一月份通常是以太坊的好月份。

谈谈爆火的Eigenpie，如何质押才能让积分翻倍?

Eigenpie是一个备受关注的再质押协议，拥有经验丰富的团队和300万美元的IDOFDV。通过质押ETH获得stETH，再质押到Eigenlayer可以获得最高两倍的积分。建议先存入可用代币以获得更多积分。Eigenpie正在采取行动奖励支持者，点击链接加入鲸鱼队伍可获得二倍积分。

进一步地，可以将存入Pendle中进行PT和YT的拆分，目前YT溢价很高，立即卖出就有10%的收益，剩下的PT等到到期后又能赎回完整的本金。

具体操作请看：

一鱼三吃：使用Pendle获取十倍EigenLayer积分教程

https://mirror.xyz/0x30bF18409211FB048b8Abf44c27052c93cF329F2/X6_C9xgM2-t0fbjCSDtLBwxkXDPVf2rXF-JoKQVwRJg

(Source：https://app.pendle.finance/trade/markets)

Renzo

Renzo之前披露的信息较少，上周宣布了由Maven11领投的320万种子轮融资之后，TVL应声而涨，目前达到1亿美元。

除了ETH，Renzo还支持LSTs，如rETH，cbETH，stETH。Renzo的LRT代币是，推出了积分计划RenzoezPoints，获取积分的方式就是铸造，暂时还没有退出流动性的方法。

(Source:https://defillama.com/protocol/renzo)

KelpDAO